Ultimate magazine theme for WordPress.
Bitcoin
$13,152.38
+160.29
(+1.23%)
Ethereum
$413.19
+0.55
(+0.13%)
Ripple
$0.26
0
(+0.27%)
Litecoin
$58.53
+2.88
(+5.18%)
EOS
$2.66
+0.02
(+0.61%)
Cardano
$0.11
-0
(-0.83%)
Stellar
$0.09
0
(+1.58%)
NEO
$18.37
+0.15
(+0.82%)
NEM
$0.10
-0.01
(-4.77%)
DigitalCash
$73.24
+0.59
(+0.81%)
Tether
$1.00
0
(0%)
Binance Coin
$30.69
0
(0%)
QTUM
$2.31
-0.02
(-0.68%)
Verge
$0.00
0
(0%)
Ontology
$0.55
0
(+0.5%)
ZCash
$64.57
+1.65
(+2.62%)
Steem
$0.16
-0
(-0.81%)
Free Download WordPress Themes
Premium WordPress Themes Download
Download WordPress Themes Free
Download WordPress Themes Free
online free course
download huawei firmware
Download Best WordPress Themes Free Download
online free course

О чем говорит корреляция между биткоином и индексом S&P 500?

Биткоин традиционно считается слабо коррелирующим активом. Однако в этом месяце на волне падения рынков взаимосвязь цен биткоина и индекса S&P 500 достигла своих пиковых значений с начала года. В статье разбираемся в причинах данной корреляции, в том, как долго она продлится и можно ли считать биткоин независимым активом.

Почему биткоин считается некоррелируемым активом

Корреляция — соотношение того, как цены активов движутся по отношению друг к другу. Если оба дорожают или дешевеют одновременно — это коррелируемые активы, если нет — некоррелируемые.

Крито-энтузиасты обычно считают биткоин активом, не коррелирующим с традиционными рынками. И хоть имеющихся данных не так много — ВТС существует всего 10 лет без кризисов, — до недавнего времени утверждение о некоррелируемости биткоина с большинством других активов, в том числе с фондовым рынком, было статистически верно. Так, по данным фирмы Messari, проанализировавшей более 10 лет существования биткоина, ВТС также не коррелирует с другими классами макроактивов: акциями, облигациям, депозитам и нефтью. Это делало его привлекательным источником диверсификации для институциональных и индивидуальных портфелей.

Посмотрим на графики корреляции. Обычно корреляцию измеряют в коэффициентах от минус до плюс одного. 1.00 означает, что цены двух активов движутся максимально согласованно, -1.00 указывает на то, что цены двух активов движутся в противоположных направлениях и не связаны друг с другом.

Вот пример двух положительно коррелирующих активов на традиционных рынках: индекс S&P 500 и индекс Dow Jones Industrial Average:

Корреляция индекса S&P 500 и индекса Dow Jones Industrial Average. Источник.

Еще один пример положительной корреляции активов, на этот раз ВТС с ЕТН:

Корреляция ВТС и ЕТН. Источник.

Как видим, несмотря на короткие периоды отрицательной корреляции, цена эфира обычно движется так же, как и цена биткоина.

Считается, что ВТС также коррелирует с золотом — защитным активом, с которым часто сравнивают первую криптовалюту. Вот, например, диаграмма корреляции этих двух активов:

Корреляция ВТС и золота. Источник.

На графике выше видно, что 90-дневная корреляция активов колебалась между положительным и отрицательным значением, но с конца 2017 года биткоин и золото почти всегда дорожают или дешевеют вместе. Ранее DeCenter уже писал о том, как в начале года котировки биткоина и золота вели себя на фоне конфликта США и Ирана и пандемии коронавируса. Тогда оба актива отлично справились: они росли, в то время как фондовый рынок падал.

А вот график корреляции между ВТС и S&P 500 — фондовым индексом, в корзину которого включены акции 500 американских компаний с наибольшей капитализацией, «барометром американской экономики»:

Корреляция ВТС и S&P 500. Источник.

Как видим, корреляция ВТС с S&P 500 сильно колеблется между положительным и отрицательным значением, то есть оба актива то движутся вместе, то в диаметрально противоположные стороны. Стоит обратить внимание на то, что сейчас она не достигает своих максимальных исторических значений.

Корреляция ВТС-S&P 500 достигла пиковых значений с начала года

На графике выше видно, что еще в начале года ВТС и S&P 500 не коррелировали. Биткоин дорожал, а S&P 500 падал. Этот факт отмечали крипто-СМИ и писали о том, что крипторынок получил очередное подтверждение тому, что биткоин — некоррелируемый актив.

Падение цен на нефть и пандемия коронавируса привели к рекордному обвалу на бирже. За последние 30 дней индекс S&P 500 снизился на 30% от своего пика. Dow Jones Industrial Average (DJI), общий барометр здоровья рынков, 11 марта упал более чем на 20% от своих максимумов 2020 года, или на 7% за день, и продолжил снижение в последующие дни.

Биткоин не заставил себя ждать: к 13 марта он упал до $3850. Это событие для многих опровергло гипотезу о том, что биткоин — «тихая гавань» для инвесторов, аналогичная золоту и гособлигациям США, которыми традиционно хеджируют риски.

Оба актива падали вместе — вот тут-то они и стали коррелируемые. По данным Coin Metrics и FactSet, скользящая 30-дневная корреляция между дневной доходностью биткоина и индексом S&P 500 на прошлой неделе достигла своих максимумов с начала года.

По информации Arcane Research, 11 марта 90-дневный показатель корреляции BTC-S&P 500 всего за день вырос с 0.1 до 0.52. 15 марта корреляция достигла нового рекордного максимума в 0.55, а 17 марта — уже 0.59.

«Биткоин больше не является некоррелируемым активом. Он положительно коррелирует с рискованными активами, такими как акции, и отрицательно коррелирует с надежными активами, такими как золото. Когда рисковые активы идут вниз, биткоин опускается еще ниже. Но когда рисковые активы растут, биткоин растет меньше. Никакой ценности в этом нет!» — считает Питер Шифф, генеральный директор Euro Pacific Capital и сторонник инвестиций в золото.

Почему биткоин стал коррелировать с фондовым рынком

Графики выше показали, что нынешняя корреляция BTC-S&P 500 не уникальна и даже не достигла своих пиков. Очевидно, что совместное падение биткоина и фондового рынка еще не означает, что монета перестала быть некоррелируемой.

Причины того, что ВТС и S&P 500 сейчас движутся вместе, просты. В кризис все корреляции стремятся к 1 — рынки ведут себя максимально схоже. Растущие перспективы грядущей мировой финансовой нестабильности, вызванной нефтяным кризисом, пандемией и глобальной экономической рецессией, заставили инвесторов распродавать рисковые активы и выходить в наличные, чтобы закрепить прибыль. Три из десяти худших дней в истории S&P 500 пришлись на одну неделю между 9 и 13 марта — в таких условиях сложно сохранить стабильность и дорожать. Инвесторы распродавали золото и облигации, в том числе казначейские облигации США — где уж тут биткоину устоять. Примечательно, что, по данным CoinMetrics, во время обвала ВТС распродавали в основном краткосрочные инвесторы, а долгосрочные инвесторы проявили стойкость и, скорее всего, неплохо закупились.

Аналитическая компания Santiment считает, что корреляция между двумя рынками не случайна и ожидаемо обусловлена влиянием коронавируса. Эксперты отметили, что за последние 5 лет корреляция ВТС-S&P 500 приобрела циклический характер, переходя от отрицательного к положительному.

Исторически всплески корреляции между этими активами часто приходились на крупные падения крипторынка. Например, похожая ситуация наблюдалась:

  • В феврале 2018 года. Тогда биткоин потерял в цене более $8000 за 30 дней, его корреляция с S&P 500 выросла экспоненциально с 0.1 до 0.6, а за 10 дней — до 0.79.
  • В июле 2018 года, когда биткоин резко подешевел с $8180 до $6350, корреляция поднялась до 0.5.
  • В ноябре 2019 года, когда биткоин за месяц подешевел с $9200 до $7000, в декабре цена ВТС достигла $6611, а корреляция выросла до 0.3.

Характерно, что снижение корреляции ВТС-S&P 500 ранее сигнализировало о восстановлении рынка.

Те же пики корреляции между ВТС и фондовым рынком указаны и в отчете DataTrek от 2018 года. По данным экспертов компании, также пики 10-дневной ценовой корреляции ВТС-S&P 500 приходились:

  • На 22 февраля 2016 года — 0.77;
  • На 14 июля 2016 года — 0.80;
  • На 21 апреля 2017 года — 0.81;
  • И на 8 сентября 2017 года — 0.80.

Как видим, недавняя корреляция в 0.59 далека от максимальных показателей.

Как долго биткоин будет коррелируемым активом

На прошлой неделе биткоин вновь пошел на рост и прибавил почти 20% к воскресенью. В то же время S&P 500 продолжил падение. Сейчас и ВТС, и фондовый рынок растут.

С одной стороны, пока мировая экономика нестабильна и находится в шаге от кризиса, при панике инвесторов биткоин может падать вместе с другими рынками. Однако нет достаточных оснований полагать, что такая корреляция сохранится, как только экономика стабилизируется.

С другой стороны, по мере прихода в индустрию традиционных инвесторов с консервативным взглядом к инвестированию корреляция ВТС с традиционными рынками может возрасти.

Но в любом случае корреляция биткоина с фондовым рынком продлилась недолго. Здесь необходимо уточнить, что эта корреляция не опасна для крипто-индустрии. Отрицательная корреляция сама по себе не несет особой ценности, а коррелируемый биткоин не теряет своих уникальных свойств, вроде дефляционности и децентрализации. Корреляция активов в течение короткого времени не имеет значения, а в долгосрочной перспективы биткоин остается некоррелируемым активом.

Впереди месяцы неопределенности

Аналитики Santiment делают вывод, что и сейчас биткоин восстановится быстрее, чем активы фондового рынка. Однако они подчеркивают, что это скорее убеждение, чем утверждение, основанное на цифрах, потому что имеющихся данных недостаточно для точных прогнозов, а ситуация сейчас отличается от предыдущих.

Нынешняя положительная корреляция ВТС-S&P 500 временна. Но некоррелируемость не делает биткоин «тихой гаванью» — он по-прежнему высокорисковый спекулятивный актив.

Не думаем, что нынешний рост ВТС продлится долго. Пока мир не преодолеет пандемию коронавируса и традиционные рынки не восстановятся, первую криптовалюту будет лихорадить вместе с ними. В мае волатильность и неопределенность усугубятся предстоящим халвингом биткоина. Этот год будет непростым и очень нервным для крипто-инвесторов.

Зато нынешняя неопределенность — отличная проверка биткоина на прочность. То, что он может расти на падающих рынках и обыгрывает даже золото — самый традиционный защитный актив, — заставит обратить на него внимание гораздо большее количество инвесторов, чем сейчас. Мы уверены, когда ситуация на рынках нормализуется, криптовалюты еще лучше укрепят свои позиции в качестве фундаментального компонента инвестиционных портфелей.

Источник: cryptocurrency.tech

Оставьте ответ